中信保诚基金宏观周评：高景气度板块因海外政策影响出现回调，拖累指数下跌，未来或仍将以震荡为主

上周A股市场下跌较多，中信周评主沪深300下跌3.94%，保诚板块创业板指下跌7.10%，基金将震美容护理、宏观或仍银行、高景食品饮料等涨幅较大，气度电力设备、因海公用事业、外政环保等跌幅较大。策影

国内方面，响出现8月宏观经济数据披露，调拖跌未荡工业生产和服务业企稳，数下消费数据略好于预期，中信周评主固定资产投资中，保诚板块基建维持高增长、基金将震制造业有小幅提速、但房地产投资仍为巨大的拖累，失业率数据回落。国务院常务会议，决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目。工信部办公厅、国资委办公厅等四部门印发原材料工业“三品”实施方案，重点提及高温合金、高性能特种合金、半导体材料、高性能纤维及复合材料。《海南省统筹疫情防控和经济恢复提振行动方案》印发实施。成都自9月19日起全市恢复生产生活秩序，继续加强常态化疫情防控。海外方面，美国总统拜登正式签署了一项行政命令，以启动一项“国家生物技术和生物制造计划”；美国会参院外委会审议通过“2022年台湾政策法案”，该案下步将提交参院全会审议；欧盟委员会公布立法草案，禁止在欧盟市场上流通强迫劳动产品；欧洲天然气期货价格持续回落；上海合作组织成员国元首理事会撒马尔罕宣言，签署关于伊朗加入上海合作组织义务的备忘录

展望后市，外需走弱的趋势未变，中美脱钩和对抗进一步加剧、而欧盟态度尚未明确。国内8月宏观经济数据整体不差，但房地产仍是较大风险。短期来看，国内通胀压力不明显、股市剩余流动性充裕、叠加高估值板块已经回调较多，向下有支撑，但向上动能依然不足，A股整体或仍将维持震荡格局。结构上，在没有明确的新主线的背景下，市场仍在“相对低估值”和“相对确定性”两个维度上寻找避风港。中期来看，海外需要密切关注美国和欧洲经济的衰退风险、俄乌战争走向和能源价格走势（欧洲冬季情况）。国内依然是两个关键点，疫情和房地产纾困政策。整体上，在外需转弱的情况下，更多关注内循环相关的投资机会，结构上维持均衡配置。行业关注：1）成长方面，受外需影响较小的、国内景气度确定性较高的军工子领域（发动机、导弹、卫星）、半导体（国产替代）；2）估值处于低位，且受益于国内稳增长政策推进落地的行业，如银行、地产、消费建材等；3）估值处于较低位，且有边际利好变化的行业，如医药（种植牙集采价格好于市场悲观预期）、消费电子（XR）等；4）疫情后消费复苏：酒店、航空、旅游等

 风险提示：

1）国内疫情反复；2）国内通胀水平超预期；3）海外经济衰退冲击国内需求

风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。